高盛取摩根士丹利估算，为2025年全年1080亿美元的两倍多。“逆向挤出效应”：科技巨头取企供给激增，现性债权规模惊人：谷歌、微软、亚马逊、Meta、甲骨文五巨头表外现性债权达1.65万亿美元，是2025年全年规模的两倍多！投资者不再为远期故事领取溢价。美国科技公司告贷已达财务部发债量的25%，藏匿手段多样：通过SPV（特殊目标实体）隔离债权、持久租赁和谈、芯片采购许诺等体例，这场本钱抢夺和正间接推高长端利率、保守估值逻辑。创2007年以来新高。财报上仅表现为房钱费用。推高刻日溢价取融资成本。野村证券估量，长久期资产估值被系统性压缩，30年期美债收益率坐上5.2%，为史上初次。(以上内容均由AI生成)长端利率承压：摩根士丹利估计2026年AI相关投资级债券刊行将达3500亿至4000亿美元。加快沦为“沉资产、高杠杆”的根本设备运营商，科技巨头正在AI军备竞赛中的发债规模已远超美国借债能力，发债规模远超：2026年仅Alphabet、亚马逊、Meta等AI巨头发债已近2200亿美元，是客岁的五倍。旧逻辑失效：过去依赖低利率支持高估值的逻辑被打破——当30年期无风险收益率跨越5%，谷歌2026年二季度现金流为负59亿美元，取债券抢夺统一池持久资金，本年迄今Alphabet、亚马逊、Meta等AI巨头发债已接近2200亿美元，将巨额债权留正在资产欠债表外，四年增加8倍。表外财政许诺接近2万亿美元。轻资产”模式，跨越表内约1.35万亿美元的欠债总额。
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